Financer l’entreprise : réserves, emprunt ou capital

Le résultat se calcule : il compare des produits et des charges. Le cash-flow, ou variation de trésorerie, se constate : c’est l’argent réellement entré sur le compte ou sorti. Les deux divergent souvent. Un stock se paie le jour de l’achat, mais son coût n’entre dans le résultat qu’au moment de la vente ; un emprunt fait entrer de l’argent sans créer de résultat ; son remboursement fait sortir de l’argent sans être une charge, car seuls les intérêts en sont une.

Un agent dont les investissements dépassent l’épargne a un besoin de financement ; celui dont l’épargne dépasse les investissements dégage une capacité de financement, qu’il peut prêter. Pour une entreprise, un projet peut vite coûter plus que ce qu’elle a en caisse. Prends un projet du jeu : la Petite usine.

Trois grandes solutions existent. L’autofinancement : payer avec les résultats mis de côté. Aucun intérêt, aucun compte à rendre, mais le matelas de trésorerie fond et le projet attend. L’emprunt : la banque prête, et le taux d’intérêt est à la fois le coût du crédit pour l’emprunteur et la rémunération du prêteur ; la dette se rembourse quoi qu’il arrive, bonne ou mauvaise année. Le capital : un investisseur apporte de l’argent qui ne se rembourse pas, en échange d’une part de l’entreprise, donc d’une part des bénéfices distribués et du pouvoir de décision. Les grandes entreprises s’adressent aussi directement aux marchés financiers : elles émettent des actions, qui sont des parts de capital, ou des obligations, qui sont des titres de dette.

Avant de prêter, la banque vérifie que tu pourras rembourser. Dans le rendez-vous bancaire du jeu, la capacité de remboursement divise le bénéfice quotidien moyen par le coût quotidien de la dette, remboursement et intérêts compris. Avec 150 € de bénéfice moyen par journée et 50 € de coût de la dette (chiffres ronds), le ratio vaut 3,0 : la dette est couverte trois fois. Sous 2, c’est tendu. Si toutes les journées ressemblaient à celle du restaurant ci-dessus, le ratio vaudrait 188,27 € ÷ 94,73 €, soit environ 1,99 : juste sous le seuil, alors qu’un affichage arrondi à une décimale indique 2,0. Un chiffre arrondi se lit toujours avec prudence. Attention au vocabulaire : en analyse financière, la capacité de remboursement désigne le plus souvent les dettes financières divisées par la capacité d’autofinancement annuelle, exprimée en années. Le jeu retient un ratio de couverture plus simple, mais la question est la même : l’activité dégage-t-elle assez d’argent pour faire face à la dette ?